تقلبات الدولار تشتد مع تراجع المخاطرة بعد تصريحات الفيدرالي

الدولار الأمريكي يعمق خسائره لأدنى مستوى في شهرين بعد نتائج اجتماع الفيدرالي الأمريكي الأقل تشددًا

شهد الدولار الأمريكي انخفاضاً مستمراً أدى إلى وصوله لأدنى مستوى خلال شهرين، ترافق ذلك مع نتائج اجتماع الفيدرالي الأمريكي التي خرجت بأقل تشدد مما توقعه السوق، مما دعم ارتفاع أسعار الذهب في السوق الأوروبية لليوم الثالث على التوالي. جاء هذا التراجع في مؤشر الدولار وسط توقعات متزايدة بخفض إضافي لأسعار الفائدة في الفترة القادمة، في ظل سياسة التيسير النقدي التي اتبعها مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

تأثير نتائج اجتماع الفيدرالي الأمريكي على الدولار وأسعار الذهب

خفض الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2022، في ثالث خفض متتالي يعكس الميل للتيسير النقدي. هذا القرار جاء أقل تشددًا مما كان متوقعًا، مما تسبب في هبوط الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات العالمية حيث انخفض مؤشر الدولار بنسبة 0.1% ليصل إلى 98.54 نقطة، وبالتالي يعمق خسائره للجلسة الثانية على التوالي. هذا التراجع في الدولار دعم صعود أسعار الذهب التي ارتفعت بنسبة 0.45% لتصل إلى 4247.81 دولار للأوقية، بعد أن بدأت التداولات من مستوى 4228.27 دولار، ومسجّلة أدنى مستوى عند 4210.44 دولار.

يُلاحَظ أن أسعار الذهب حققت مكاسب في جلسة تسوية يوم الأربعاء بنسبة 0.5%، مع نشاط ملحوظ في عمليات الشراء مباشرة بعد انتهاء فعاليات اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. ويُعزى هذا السلوك إلى تراجع الدولار وتوقعات السوق حول وجود خفضين إضافيين في أسعار الفائدة الأمريكية خلال العام المقبل، عكس التوقعات السابقة التي كانت تشير إلى تخفيض واحد فقط بنحو ربع نقطة مئوية.

تحليل قرارات الفيدرالي الأمريكي وتحديثات السياسة النقدية

جاء قرار خفض أسعار الفائدة في اجتماع الفيدرالي الأخير لعام 2025 بموافقة تسعة أعضاء، في حين عارضه ثلاثة، مع تحفظ اثنين على تثبيت سعر الفائدة وعضو واحد طلب خفضًا أكبر بنحو 50 نقطة أساس. وأكد بيان السياسة النقدية أن النشاط الاقتصادي في الولايات المتحدة يتوسع بوتيرة معتدلة، مع تباطؤ مكاسب سوق العمل هذا العام، وارتفاع طفيف في معدل البطالة حتى سبتمبر، بالإضافة إلى استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة نسبيًا.

تضمنت التوقعات الاقتصادية التي صدرت مع التقرير الربع سنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تعديلات مهمة في النمو والتضخم وسعر الفائدة المستهدف، حيث تم رفع توقعات النمو الاقتصادي لعام 2025 من 1.6% إلى 1.7%، وللعام 2026 من 1.8% إلى 2.3%، وللعام 2027 إلى 2.0%. أما معدل التضخم الإجمالي، فتم تخفيضه لعام 2025 إلى 2.9% من 3.0% في سبتمبر، مع توقعات أيضًا بانخفاض معدلات التضخم الإجمالي والأساسي خلال 2026، مع تثبيت معدلات التضخم لعام 2027 عند 2.1%. وبخصوص سعر الفائدة المستهدف، أبقى الفيدرالي الأمريكي السعر مستقراً عند 3.75% هذا العام، مع تقدير هبوط تدريجي إلى 3.5% في 2026، و3.25% في 2027.

توقعات الاقتصاد وأداء الذهب بعد خفض الفيدرالي الأمريكي للفائدة

أكد جيروم باول، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خلال المؤتمر الصحفي، التوافق الكبير على خفض الفائدة بنحو 25 نقطة أساس، مع تأكيد التركيز الرئيسي على استقرار الأسعار وتحقيق أقصى استفادة من سوق العمل. وأضاف باول أن الاقتصاد الأمريكي يتمتع بأداء أفضل مقارنة بالعديد من الاقتصادات الأخرى، سواء في معدلات التضخم أو نمو سوق العمل والنمو الاقتصادي. وأشار إلى عدم توقع رفع أسعار الفائدة كخيار أساسي في المستقبل القريب، مع القدرة على ضبط التعديلات بناءً على البيانات والتغيرات في المخاطر الاقتصادية.

على صعيد الذهب، أوضح تيم ووترر، كبير محللي السوق في كيه سي إم تريد، أن ارتفاع الذهب جاء بوتيرة متواضعة، نتيجة الرسالة الأساسية التي وجهها الفيدرالي، والتي تشير إلى أن أية تخفيضات مقبلة في أسعار الفائدة ستكون محدودة للغاية. وفي المقابل، شهدت حيازات الذهب لدى صندوق SPDR Gold Trust، أكبر صناديق المؤشرات المدعومة بالذهب، انخفاضًا متتالياً على مدار أربعة أيام، حيث تراجعت بمقدار 1.15 طن متري يوم الأربعاء، ليصل الإجمالي إلى 1046.82 طن متري، وهو أدنى مستوى منذ الثالث من ديسمبر الجاري.

• أسعار الذهب ارتفعت 0.45% لتصل إلى 4247.81 دولار للأوقية
• انخفاض مؤشر الدولار إلى 98.54 نقطة لأدنى مستوياته خلال شهرين
• توقعات السوق بخفضين إضافيين لأسعار الفائدة الأمريكية في 2026
• حيازات صندوق SPDR Gold Trust تتراجع بمقدار 1.15 طن متري

نظرياً، وتماشياً مع المستهدفات الفنية، وصل سعر الذهب إلى مستوى مستهدف محدد في توقعات 11 ديسمبر 2025، مع ترقب لحركة المعدن النفيس في ظل البيانات الاقتصادية المقبلة التي ستحدد اتجاه السياسات النقدية والأسواق المالية العالمية.