المركزي الأوروبي يحافظ على الفائدة وسط نمو قوي لاقتصاد اليورو

البنك المركزي الأوروبي وأثره على أسعار الفائدة في 2026

البنك المركزي الأوروبي أبقى سعر الفائدة على الودائع الأساسية ثابتًا عند 2% للمرّة الرابعة على التوالي، مع تثبيت أسعار الفائدة بالنسبة لعمليات إعادة التمويل الرئيسية عند 2.15% وتسهيلات الإقراض الهامشي عند 2.40%؛ ويُعَد هذا القرار انعكاسًا للنمو الاقتصادي الأقوى من المتوقع في منطقة اليورو التي دفعت البنك إلى تعديل توقعاته لتسارع الناتج المحلي الإجمالي إلى 1.4% في 2025، مقارنة بالتوقع السابق البالغ 1.2%، مع استقرار النمو المتوقع حتى 2028.

مؤشرات النمو وتفاؤل البنك المركزي الأوروبي بأسعار الفائدة في 2026

في عام 2023، أظهر البنك المركزي الأوروبي نظرة أكثر إيجابية حيال الاقتصاد الأوروبي، حيث تبين أن التأثير السلبي للرسوم الجمركية الأمريكية أقل مما كان يُخشى؛ ورغم استمرار تأثير الرسوم على الصادرات، تم تعديل نمو منطقة اليورو في الربع الثالث إلى 0.3%، متجاوزًا التوقعات الأولية، مع الحفاظ على قوة سوق العمل وزيادة الإنفاق المحلي. دعم تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي حجم الاستثمارات، في ظل مؤشرات معنوية إيجابية تعزز من استقرار الاقتصاد. عام 2026 يحمل توقعات باستدامة التحفيز الاقتصادي، خصوصًا مع إنفاق الحكومة الألمانية المخطط على قطاع الدفاع والبنية التحتية، مدعومًا برفع سقف كبح الديون، ما يعزز فرص نمو الاقتصاد في المنطقة. وأكدت كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، مدى القرب من بلوغ الإمكانات الاقتصادية الحقيقية، مع الإشارة إلى الحاجة الملحة لتحسين الإنتاجية.

التوقعات المستقبلية لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي لعام 2026

تصاعدت التقديرات بشأن إمكانية رفع أسعار الفائدة خلال 2026، مدعومة بتصريحات عضو المجلس التنفيذي إيزابيل شنابل التي سلطت الضوء على تفوق مخاطر التضخم على احتمالات الركود الاقتصادي. أظهرت بيانات تضخم قطاع الخدمات ونمو الأجور أداءً يفوق التوقعات، مما جعل شنابل واثقة بأن المرحلة القادمة قد تشهد زيادة في أسعار الفائدة. في المقابل، يتجلى تنوع في الآراء داخل لجنة البنك، حيث أكد فرانسوا فيلوروا دي غالو على أهمية مراقبة المخاطر المتوقعة بتوازن حذر بين احتمالات انخفاض وارتفاع التضخم، مع رفض السماح بتراجع مستمر عن الهدف المحدد.

توقعات التضخم واستراتيجية البنك المركزي الأوروبي نحو استقرار أسعار الفائدة في 2026

سجل التضخم 2.1% في نوفمبر، محوريًا قرب الهدف المرجو البالغ 2% منذ بداية 2025، مدعوماً بارتفاع أسعار قطاع الخدمات، وسط توقعات بأن يؤدي تأجيل تطبيق نظام تسعير الكربون ETS2 إلى إبقاء التضخم أقل من المتوسط المتوقع في 2027؛ وتشير تقديرات موظفي منظومة اليورو إلى أن متوسط معدل التضخم سيكون على النحو التالي:

ويلتزم مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي بضمان استقرار التضخم عند الهدف المحدد على المدى المتوسط، متبعًا منهجًا يعتمد على تحليل البيانات ويتخذ القرارات من اجتماع إلى آخر وفق المتغيرات الاقتصادية. وقد جاء هذا القرار عقب خفض بنك إنجلترا لسعر الفائدة الأساسي، وبعد خطوة مماثلة للبنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة لتقليل تكلفة الاقتراض، مما يشير إلى تباين في السياسات النقدية بين المناطق الاقتصادية الكبرى في ظل ظروف اقتصادية متغيرة.

• ثبات أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي حتى الآن يرتبط بتحسن مؤشرات النمو
• زيادة التفاؤل الاقتصادي مدعومة بالاستثمارات في الذكاء الاصطناعي وتحفيز الإنفاق الحكومي الألماني
• تباين وجهات النظر داخل لجنة البنك يعكس تعقيدات التوازن بين التضخم والنمو
• التضخم المستقر قرب 2% يعزز احتمال الحفاظ على أسعار الفائدة أو تعديلها بحذر في 2026