سيناريوهات مرتقبة لاجتماع أغسطس حول أسعار الفائدة.. هل سيكون التثبيت أم الخفض؟

تثبيت أو خفض أسعار الفائدة في اجتماع أغسطس 2025 يعد محور نقاش واسع بين خبراء الاقتصاد والبنك المركزي المصري، حيث تتباين التوقعات بشأن الخطوة القادمة للبنك وسط معطيات اقتصادية متشابكة تؤثر على القرار المرتقب في 28 أغسطس الجاري.

موعد اجتماع البنك المركزي المصري وسيناريو تثبيت أو خفض أسعار الفائدة في أغسطس 2025

تتجه أنظار الأسواق والمستثمرين إلى اجتماع لجنة السياسة النقدية بالبنك المركزي المصري، المقرر إقامته الخميس 28 أغسطس 2025، والذي يعتبر الاجتماع الخامس خلال العام الجاري، في ظل تفاوت التوقعات بين تثبيت أو خفض أسعار الفائدة. يتزامن هذا اللقاء مع تجديد تكليف حسن عبد الله قائماً بأعمال محافظ البنك المركزي، للمرة الثالثة منذ أغسطس 2022 عقب استقالة المحافظة السابق طارق عامر، ما يضيف بُعداً خاصة للقرار المنتظر بشأن أسعار الفائدة في أغسطس 2025. يرى الخبير الاقتصادي هاني جنينة أن البنك المركزي قد يقدم على خفض أسعار الفائدة على الجنيه بمقدار لا يقل عن 200 نقطة أساس خلال اجتماع أغسطس، كخطوة لتحفيز النشاط الاقتصادي في ضوء المؤشرات الراهنة.

تأثير معدل التضخم على تثبيت أو خفض أسعار الفائدة خلال اجتماع أغسطس 2025

يربط خبراء الاقتصاد قرار تثبيت أو خفض أسعار الفائدة بشكل رئيسي بقراءة معدل التضخم، الذي شهد تراجعاً ملحوظاً، حيث أظهرت بيانات الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء تباطؤ معدل التضخم السنوي إلى ما بين 12% و13.9% في يوليو 2025، مقارنة بـ14.9% في يونيو، مسجلاً انخفاضاً بعد ثلاثة أشهر من الاتجاه التصاعدي. يعزو جنينة هذا التحسن إلى عدة عوامل منها ارتفاع قيمة الجنيه مقابل الدولار وتأجيل رفع الدعم عن الكهرباء والغاز، بالإضافة إلى المبادرات الحكومية لخفض الأسعار والتي تؤثر إيجابياً على التضخم. ويرى بنك الكويت الوطني أن هذا التراجع في التضخم يمنح البنك المركزي فرصة لاستئناف دورة خفض الفائدة اعتبارًا من اجتماع أغسطس، مستنداً إلى البيانات التي تدعم اتخاذ قرار التحول نحو التيسير النقدي. ويعطي الخبير المصرفي محمد بدرة فرصاً متساوية لتثبيت أو خفض سعر الفائدة، مشيراً إلى نجاح سياسة التشدد النقدي السابقة وانخفاض أسعار بعض السلع طويلة الأجل، مع وجود مؤشرات تدعم خفض الفائدة، مقابل سيناريو تثبيت يدعمه توقع ارتفاع أسعار الكهرباء والمياه والغاز نتيجة زيادة الاستهلاك الصيفي، مما قد يضغط على التضخم. ورغم ذلك، يعتقد بدرة أن أي خفض محتمل لسعر الفائدة في اجتماع أغسطس سيكون محدوداً بنحو 1%، وقد يكون اللقاء الوحيد لهذا العام الذي يشهد تخفيض معدلات الفائدة.

توقعات الخبراء بشأن خيار تثبيت أو خفض أسعار الفائدة في اجتماع أغسطس 2025

يرى رئيس وحدة البحوث بشركة عربية أون لاين لتداول الأوراق المالية، مصطفى شفيع، أن لجنة السياسة النقدية تميل إلى تثبيت أسعار الفائدة في اجتماع أغسطس 2025، خصوصاً في ظل استمرار المخاطر التضخمية التي قد تنعكس من زيادة الضرائب الحكومية على التبغ وبعض القطاعات الأخرى في يوليو، مما قد يؤدي لتسارع مؤقت في معدل التضخم. وفي سياق متصل، يتفق مع هذا التوقع بنك جي بي مورجان، الذي يشير إلى أن البنك المركزي قد يحافظ على أسعار الفائدة مستقرة خلال أغسطس، لكنه يتوقع بداية دورة التيسير النقدي بخفض 100 نقطة أساس في أكتوبر، تليها خفضان في نوفمبر وديسمبر، وفق المؤشرات الاقتصادية المتوقعة. يميل السيناريو الأرجح إلى بقائها دون تغيير في أغسطس مع استعداد المركزي لبدء خفض تدريجي لاحق، ما يعكس حرص الجهاز النقدي على استقرار الأسعار دون تجاوز التقلبات الموسمية أو الخارجية.

• موعد اجتماع لجنة السياسة النقدية: 28 أغسطس 2025
• التضخم المتوقع في أغسطس: نحو 12%
• نقاط أساس متوقعة لخفض الفائدة: من 100 إلى 200 نقطة
• سيناريو التثبيت مدعوم بزيادة أسعار الكهرباء والمياه والغاز
• دورة التيسير النقدي متوقعة بدءاً من أكتوبر 2025

تثبيت أو خفض أسعار الفائدة في اجتماع أغسطس 2025 يعتبر تحدياً كبيراً للبنك المركزي الذي يراجع بدقة المعطيات الاقتصادية المختلفة، من تراجع التضخم النسبي واستقرار الدولار، إلى توقعات زيادة استهلاك الكهرباء والغاز، إضافة إلى احتمالات فرض ضرائب جديدة تؤثر على مؤشرات التضخم. هذه العوامل مجتمعة تجعل من قرار أغسطس مرحلة فاصلة تحدد المسار النقدي للفترة المقبلة، ما بين خطوة حذرة نحو التيسير أو الحفاظ على الوضع الحالي في ظل مخاطر التضخم.